（來源：上觀新聞）

摩根士丹利在????最新發(fā)布的快↙??評中，對????ATH事業(yè)群??的成立??給予積極評價?，認(rèn)為這????一獨立???????事業(yè)群?????很可能擁有基于T????oken的收入?????????????????????????與成本結(jié)構(gòu)，其財????務(wù)驅(qū)動因素與Mi??niMax???????????、智譜等??純模型公司??????高度相似，有望在???現(xiàn)有分類??加總估值（SO??????TP）框架????之外，成????為一個獨????立的估????值構(gòu)成部??分???????。

這種差異背后的????原因可以用"釣??????魚策略"????來比喻???♀?。。短劇的商業(yè)模?式遵循??典型的快消邏輯??????：高頻生產(chǎn)、高頻??↙投流、即時變現(xiàn)????????????、快速迭???♀???代?。NVLink ????72，N??VFP4，不僅僅↗是FP4精度??。到202????4年，短劇??進(jìn)入業(yè)務(wù)規(guī)???；a(chǎn)階???段，公????司全年發(fā)行????數(shù)百部短劇，??????該板塊收????入升至7.8????億元，?同比增長??約190%，占比???♀???提升至30??%????。